Anlagethemen 2024

Ein Jahr der Extreme und Übertreibungen
 

Die Breitenwirkung höherer Zinsen

2023 war ein Jahr, in dem die Inflationsraten von ihren historischen Höchstständen zurückgingen. Die Aktienmärkte konnten vor dem Hintergrund einer überraschend widerstandsfähigen Weltwirtschaft zulegen, da die kurz- und langfristigen Zinsen Jahrzehntehochs erreichten.

Die höchsten Zinssätze seit 15 Jahren haben enorme verzögerte Folgewirkungen auf die Weltwirtschaft – auf die Immobilienpreise und die Unternehmensinvestitionen. Es gibt auch einige Profiteure höherer Zinsen, vor allem Sparer, die von attraktiven risikolosen Renditen profitieren können, wie seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr.

Wichtige Trends im Fokus für 2024

Wir glauben, dass es einige ausgewählte Trends gibt, die Anleger im neuen Jahr im Auge behalten sollten:

• Die Auswirkungen deutlich höherer Zinsen spiegeln sich noch nicht vollständig im (niedrigeren) Wirtschaftswachstum und den Inflationsraten wider, vor allem in den USA. Darüber hinaus wiederholen die Zentralbanken weiterhin ihr Mantra „höher für länger“, was darauf hindeutet, dass sie die Zinsen nicht senken werden, bis sie überzeugt sind, dass die Inflation nicht erneut ansteigen wird.

• Die Verlagerung von der Globalisierung hin zu nationalen Interessen wird sich fortsetzen und möglicherweise zu Engpässen bei Rohstoffen und Waren führen. Diese Verlagerung befeuert auch das Nearshoring und Reshoring von Produktion, um die Lieferketten insbesondere wichtiger strategischer Branchen wie Halbleiter zu stärken.

•  Die Dynamik der Energiewende nimmt stetig zu, angetrieben durch den Sommer 2023, der laut NASA der heißeste seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1880 war. Die bislang unzureichenden Fortschritte bei der Erreichung der Klimaziele und ein verstärkter Fokus auf Energiesicherheit verpflichten Regierungen weltweit dazu, enorme finanzielle Ressourcen bereitzustellen, um unsere Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern.

• Die Lebensstile haben sich im Zuge der Pandemie 2020 wahrscheinlich dauerhaft verändert: Immer mehr Menschen setzen die Arbeit von zu Hause oder Freizeit auf die gleiche Stufe mit finanzieller Vergütung. Dies hat tiefgreifende Auswirkungen auf das Konsumverhalten sowie auf die anhaltende Nachfrage nach Büroflächen in Großstädten.

• Neue Adipositas-Behandlungen: Die Einführung wirksamer Medikamente von Novo Nordisk und Eli Lilly zur Behandlung von Fettleibigkeit verspricht potenziell die größte Verbesserung der durchschnittlichen Lebenserwartung seit den weltweiten Nichtraucher-Kampagnen.

• Die globale Aktienmarktführerschaft konzentriert sich nun stark auf ein sehr enges Spektrum an Mega-Cap-Technologieaktien, was ein wachsendes Konzentrationsrisiko in vermeintlich diversifizierten Anlageportfolios darstellt. Die Warnzeichen aus den Nifty Fifty der 1970er Jahre sowie der Technologieblase im Jahr 2000 scheinen sich in der heutigen Manie der Künstlichen Intelligenz widerzuspiegeln, die sich auf nur 7 US-Technologieaktien konzentriert.

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